4.2. Формы валютной политики.

Применяются следующие основные ее формы: дисконтная, де­визная политика и ее разновидность — валютная интервенция, ди­версификация валютных резервов, двойной валютный рынок.

Дисконтная политика (учетная) - изменение учетной ставки центрального банка, направленное на регулирование валютного курса и платежного баланса путем воздействия на международ­ное движение капиталов, с одной стороны, и динамику внутрен­них кредитов, денежной массы, цен, совокупного спроса - с дру­гой.

Например, при пассивном платежном балансе в условиях отно­сительно свободного передвижения капиталов повышение учетной ставки может стимулировать приток капиталов из стран, где более низкая процентная ставка, и сдерживать отлив национальных капита­лов, что способствует улучшению состояния платежного баланса и повышению валютного курса. Понижая официальную ставку, цен­тральный банк рассчитывает на отлив национальных и иностранных капиталов в целях уменьшения активного сальдо платежного баланса и снижения курса своей валюты.

Девизная политика - метод воздействия на курс националь­ной валюты путем купли-продажи государственными органами иностранной валюты (девиз). В целях повышения курса националь­ной валюты центральный банк продает, а для снижения — скупает иностранную валюту в обмен на национальную. Девизная политика осуществляется преимущественно в форме валютной интервенции, т. е. вмешательства центрального банка в операции на валютном рынке с целью воздействия на курс национальной валюты путем купли-продажи иностранной валюты. Ее характерные черты - от­носительно крупные масштабы и сравнительно краткий период при­менения.

Для покрытия расходов иностранной валюты при проведении интервенции используются официальные золотовалютные резервы либо взаимные кредиты центральных банков по межбанковским со­глашениям. В некоторых странах для этого создаются специальные стабилизационные фонды. А с середины 70-х годов практикуется проведение коллективной валютной интервенции центральных бан­ков ряда стран для регулирования курса ведущих валют.

Валютные интервенции могут проводиться для поддержания границ бивалютной корзины и валютного коридора.

Банк России с 10 ноября 2014 года упразднил действовавший механизм курсовой политики, отменив интервал допустимых значе­ний стоимости бивалютной корзины (операционный интервал) и ре­гулярные интервенции на границах указанного интервала и за его пределами. При этом новый подход Банка России к проведению опе­раций на внутреннем рынке не предполагает полного отказа от ва­лютных интервенций, их проведение возможно в случае возникнове­ния угроз для финансовой стабильности.

В то же время в рамках но­вого режима валютного курса операции на внутреннем валютном рынке будут преимущественно осуществляться на возвратной основе.

Недостатком валютной интервенции как инструмента воздейст­вия на валютный курс являются огромные затраты, которые не всегда бывают оправданными. Они дают временный результат, но могут и не преодолеть влияния рыночных факторов курсообразования и не привести к стабилизации валютных курсов.

Диверсификация валютных резервов - политика государств, банков, ТНК, направленная на регулирование структуры валют­ных резервов путем включения в их состав разных валют с це­лью обеспечить международные расчеты, проведение валютной интервенции и защиту от валютных потерь. Эта политика обычно осуществляется путем продажи нестабильных валют и покупки более устойчивых, а также валют, необходимых для международных расче­тов.

Одной из форм валютной политики является регламентация ре­жима валютных паритетов и валютных курсов. Например, валютная политика в форме двойного валютного рынка. Двойной валютный рынок — форма валютной политики, занимающая промежуточ­ное место между режимами фиксированных и плавающих ва­лютных курсов; введен в начале 70-х годов в Бельгии, Италии, Франции. Сущность его заключается в делении валютного рынка на две части: по коммерческим операциям и услугам применяется офи­циальный валютный курс; по финансовым (движение капиталов, кре­дитов и др.) - рыночный. Заниженный курс по коммерческим сделкам используется для стимулирования экспорта товаров и выравнивания платежного баланса. Когда расхождения коммерческого и финансо­вого курсов были значительны, Центральный банк осуществлял ва­лютную интервенцию, чтобы их выровнять. Двойной валютный ры­нок обеспечивал некоторую экономию валютных резервов, так как уменьшилась потребность в валютной интервенции. С переходом к плавающим валютным курсам двойной валютный рынок был ликви­дирован в Италии в 1973 г и Франции в 1974 г., позднее в Бельгии и применяется лишь в некоторых развивающихся странах.

Поддержание фиксированных валютных курсов требует соот­ветствующих резервов для покрытия периодически возникающего дефицита платежного баланса. Если резервы недостаточны, страны должны предпринимать дефляционную политику по снижению цен и доходов, вводить протекционистские торговые меры или валютный контроль, что временно улучшает состояние платежного баланса.

<< | >>
Источник: А.В. Агибалов, Е.Е. Бичева, О.М. Алещенко. Международные финансы: учебное пособие. - Воронеж: ВГАУ, - 241 с.. 2015

Еще по теме 4.2. Формы валютной политики.:

  1. Передаточный механизм кредитно-денежной политики, ее связь с бюджетно-налоговой и валютной политикой
  2. 2.3. Валютный рынок и валютная политика
  3. девизная валютная политика
  4. Текущая валютная политика
  5. Проведение валютной политики
  6. 3.5. Валютная политика
  7. Структурная валютная политика
  8. 119. ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА
  9. Цели валютной политики
  10. 1. Альтернативы валютной политики
  11. Политика валютного курса
  12. 8.2. Выбор политики валютного курса
  13. 23.1. Экономическое содержание и формы валютного курса
  14. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА И ФИКСИРОВАННЫЙ ВАЛЮТНЫЙ КУРС