16.7.1. Проблемы мотивации: свобода в операциях с денежными средствами

В первой главе мы рассматривали противоречие между интересами менеджеров и акционеров корпораций. Когда у управленческого персонала есть большая свобода действий в вопросах использования денежных средств фирмы, существует стремление направлять их для инвестирования в проекты, не ведущие к повышению благосостояния акционеров.

В качестве примеров можно привести инвестиции, которые хотя и имеют отрицательную величину NPV, повышают престиж фирмы или имидж самих менеджеров. Весьма действенным способом устранения этой психолого-мотивационной проблемы, связанной со свободой в определении направлений инвестирования, может оказаться наличие у фирмы заимствований определенных размеров.

Необходимость погашать долговые обязательства фирмы вынуждает ее менеджеров использовать на эти цели деньги фирмы в соответствии с заранее составленным календарным планом выплат процентов и основной суммы долга. Выпуск облигаций для выкупа акций может, таким образом, оказаться способом увеличения богатства акционеров за счет снижения объема свободных средств, находящихся в распоряжении менеджеров.

<< | >>
Источник: Зви Боди, Роберт Мертон. Финансы. 2007

Еще по теме 16.7.1. Проблемы мотивации: свобода в операциях с денежными средствами:

  1. ГЛАВА 5. Аудит операций с денежными средствами и ценными бумагами. Проверка правильности расчетных и кредитных операций
  2. Аудит учета операций с денежными средствами
  3. Проверка хозяйственных операций с денежными средствами
  4. Аудит учета операций с денежными средствами
  5. Тип 2. Операции, которые сокращают прибыль, но долгое время не уменьшают денежных средств
  6. Тип 3. Операции, которые сначала приносят денежные средства на счет, но долгое время не создают прибыль или вообще ее не создают
  7. ПРОБЛЕМА СВОБОДЫ
  8. 65. ФАКТОРЫ, ОПРЕДЕЛЯЮЩИЕ ОБЪЕМ И СТРУКТУРЫ ДЕНЕЖНОГО ОБОРОТА, СКОРОСТЬ ДВИЖЕНИЯ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ
  9. 2.4.Отчет о движении денежных средств И ЕГО ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ДЛЯ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ
  10. 1.2 НЕФОРМАЛЬНЫЕ ПРЕДЕЛЫ ВЛАСТИ: ПРОБЛЕМА СООТНОШЕНИЯ СПРАВЕДЛИВОСТИ, РАВЕНСТВА И СВОБОДЫ
  11. АУДИТ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ И ДЕНЕЖНЫХ ДОКУМЕНТОВ
  12. 14.3. проведение денежно-кредитной политики: правила против свободы действии