Оценка проекта

На стадии проекта очень важно правильно установить себестоимость, поскольку в стадии начала реализации проекта не всегда возможно оценить потенциальные риски, удорожание. Иногда при реализации стоимость проекта возрастает в несколько раз.
Поэтому именно расчет себестоимости проекта играет большую роль в его реализации.

Оценка проекта

Существует множество различных методов оценки проектов. Многие из них базируются на составлении бизнес-плана или расчете потенциальных прибылей или убытков при реализации проекта.

На первом этапе рассчитываются показатели эффективности проекта в целом. Цель этого этапа - агрегированная экономическая оценка проектных решений и создание необходимых условий для поиска инвесторов.

Рассмотрим простейшие методы оценки проекта.

Простые методы традиционно использовались в отечественной практике. Методические рекомендации по расчету экономической эффективности капитальных вложений предусматривали систему показателей, отвечающую действующим условиям хозяйствования.

К важнейшим показателям относятся:

1) коэффициент общей экономической эффективности капитальных вложений:

Э = П / К,

где П - годовая прибыль;

К - капитальные вложения.

Например:

на основании бизнес-плана ООО "Мотылек" составило бизнес-план, годовая прибыль по которому составит в первый год 600 000 руб. Капитальные вложения составят 550 000 руб. В этом случае коэффициент общей экономической эффективности будет равен:

600 000 / 550 000 = 1,09;

2) срок окупаемости:

T = К / П.

Срок окупаемости составит:

550 000 / 600 000 = 0,91.

Однако данный показатель является дробным и не свидетельствует о сроке окупаемости в натуре.

Период окупаемости определяется как ожидаемое число лет, необходимое для полного возмещения инвестиционных затрат. Период окупаемости:

T = Число лет, предшествующих году окупаемости + (Невозмещенная

ок

стоимость на начало года окупаемости / Приток наличности в течение года

окупаемости).

Пример (условный). Рассмотрим методику расчета периода окупаемости. Инвестиционный проект "Уран" требует вложения 1000 ден. ед., прогнозируемый поток доходов составит: в первый год - 200; во второй год - 500, в третий год - 600, в четвертый год - 800, в пятый год - 900. Ставка дисконта - 15%.

Расчеты простого (статического) метода свидетельствуют о том, что проект окупится через два с половиной года. Однако этот срок не учитывает требуемую норму дохода на инвестиции в конкретной сфере. Более объективные результаты дает методика, основанная на временной оценке денежного потока.

Для определения срока окупаемости необходимо:

1) рассчитать дисконтированный денежный поток доходов по проекту, исходя из ставки дисконта и периода возникновения доходов;

2) вычислить накопленный дисконтированный денежный поток как алгебраическую сумму затрат и потока доходов по проекту. Накопленный дисконтированный денежный поток рассчитывается до получения первой положительной величины;

3) найти срок окупаемости по формуле.

Рассчитаем срок окупаемости проекта "Уран" по данным таблицы.

Процесс возмещения первоначальных инвестиций (ден. ед.)

┌─────────────────────────────────────┬───────────────────────────────────┐

│ Поток │ Период │

│ ├──────┬─────┬─────┬────┬─────┬─────┤

│ │ 0 │ 1 │ 2 │ 3 │ 4 │ 5 │

├─────────────────────────────────────┼──────┼─────┼─────┼────┼─────┼─────┤

│Денежный, из бизнес-плана │(1000)│ 200│ 500│ 600│ 800│ 900 │

│Дисконтированный денежный │(1000)│ 174│ 378│ 394│ 458│ 447 │

│Накопленный дисконтированный денежный│-1000 │ -826│ -448│ -54│ +404│ │

└─────────────────────────────────────┴──────┴─────┴─────┴────┴─────┴─────┘

Получим:

T = 3 + 54 / 458 = 3,1 года.

ок

Таким образом, для расчета окупаемости необходимо рассчитать дисконтируемый денежный поток.

Ставка дисконтирования обычно определяется в виде % в год. Базовое определение ставки дисконтирования - это ставка дохода, который можно получать на свои деньги, если отказаться от анализируемых инвестиций и поместить их в инвестиционные инструменты, не связанные с различимым риском (банковские депозиты, стабильные ценные бумаги и т.п.), т.е. ставка "естественного прироста денег";

3) показатель сравнительной экономической эффективности, основанный на минимизации приведенных затрат:

П = С + E x К,

з н-

где С - текущие затраты (себестоимость) по тому же варианту;

E - нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений;

н

К - капитальные вложения по каждому варианту.

Смешанные методы оценки проекта

Часто оценка проекта проводится при недостаточности знаний, поэтому используются различные смешанные методы.

Метод Описание
Метод оценки стоимости "сверху вниз" Укрупненная оценка проекта
Метод оценки "снизу вверх" Метод предусматривает оценку затрат на детальных уровнях проекта, а затем суммирование затрат на более высоких уровнях обобщения для получения оценки стоимости (сметы) всего проекта
Метод "по аналогу" Суть его заключается в том, что для предсказания стоимости оцениваемого проекта используются фактические данные о стоимости прежде выполненных проектов
Методы параметрических оценок Процесс оценки по параметру состоит в нахождении такого параметра проекта, изменение которого влечет пропорциональное изменение стоимости проекта. Математически параметрическая модель строится на основе одного или нескольких параметров. После ввода в модель значений параметров в результате расчетов получают оценку стоимости проекта. Если параметрические модели различных проектов схожи и величину затрат и значения самих параметров легко подсчитать, то точность параметрической оценки предстоящего проекта можно повысить. Если, например, есть два выполненных проекта, причем стоимость одного из них больше стоимости оцениваемого проекта, а стоимость другого - меньше, и параметрическая модель справедлива для обоих выполненных проектов, то точность параметрической оценки стоимости предстоящего проекта и надежность использования параметра будут достаточно высоки

Рассмотрим метод "по аналогу" с использованием ставки дисконтирования.

Пример. Проект "X" требует инвестирования 900 ден. ед. и обеспечивает поток доходов в сумме 300, 400, 600. Проект "Y" стоит 325, а предполагаемый поток доходов составит 100, 200, 300. Ставка дисконтирования, используемая при принятии решения, - 10% (таблица).

Характеристика проектов "X" и "Y"

Показатель Проект "X" Проект "Y"
Суммарный приведенный доход 1055 482
Затраты по проекту 900 325
ЧТСД +155 +157

Аналитик должен выбрать один из двух предложенных расчетов.

В данной ситуации выбрать проект по методу чистой текущей стоимости невозможно и следует использовать показатель СДП. В проекте "X":

СДП = 155 / 900 x 100 = 17,2%.

В проекте "Y":

СДП = 157 / 325 x 100 = 43,3%.

Для инвестора более выгоден проект "Y", так как он имеет ставку доходности в 2,5 раза больше.

<< | >>
Источник: Шестакова Е.В.. НАЛОГОВАЯ ОПТИМИЗАЦИЯ. 2012

Еще по теме Оценка проекта:

  1. Критерии оценки проекта
  2. Рекомендации по оценке проекта
  3. Оценка эффективности инвестиционных проектов
  4. 24.4 Оценка эффективности инвестиционных проектов
  5. 1. Инвестиционные проекты и оценка их эффективности
  6. ОЦЕНКА ПРОЕКТА
  7. Оценка эффективности инвестиционных проектов
  8. 16.3. Оценка эффективности инвестиционных проектов
  9. 8.3. Принципы оценки инвестиционных проектов
  10. 8 .3. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов