Задачи

1. Рыночная стоимость компании «Альфа» составляет 100 млн руб. В настоящее время капитал компании создан за счет эмиссии обыкновенных акций. С целью расширения бизнеса компания планирует выпустить облигационный заем.
В зависимости от величины долга приведенная стоимость издержек, связанных с банкротством, составляет, по оцен­кам банка:
Показатель Долг, млн руб.
5 10 15 20 25
Приведенная стоимость издержек 10 50 100 150 200
банкротства, тыс. руб.
Приведенная стоимость издержек 0 30 60 90 120
мониторинга, тыс. руб.

Приведенная стоимость налоговых льгот составляет 20% рыночной стоимости заемных средств.

Определите, какой должна быть оптимальная величина долга для данной компании, и обоснуйте свое решение.

2. Прибыль компании «Бета» до уплаты процентов и налогов равна 3 млн руб. Ставка капитализации собственного капитала при отсутствии заемных средств составляет 15%. Компания планирует привлечь заемные средства под 12% годовых.

Определите, какой будет рыночная стоимость компании до и после привлечения заемного финансирования, если размер долга планируется в сумме:

а) 2 млн руб.;

б) 5 млн руб.

3. Величина активов компании «Арго» планируется в размере 10 млн дол. При этом на них компания надеется получить доход, равный 16%. Однако в связи с определенными налоговыми льготами ставка налога будет равна 0. Компания решает, за счет каких источ­ников финансировать свои активы. Известно, что норма капитализации для финансово независимой фирмы в этом бизнесе равна 11%. Компания может сделать заем с годовой ставкой 6%.

Определите, какова будет стоимость компании «Арго», если она возьмет заем в сумме 6 млн дол. под 6% годовых?

Определите значение средневзвешенной цены капитала и цену собственного капитала компании при условии, что уровень задолженности равен:

а)0;

б) 6 МЛН ДОЛ.;

В) 10 МЛН ДОЛ.

Как повлияет привлечение заемного финансирования на рыночную стоимость компа­нии «Арго»? Поясните свои выводы.

4. Компании U и L одинаковы во всех отношениях. Но компания U не использует за­емный капитал, a L выпустила в обращение 5%-ные доходные облигации на сумму 10 млн дол. со сроком погашения 10 лет. Стоимость привлечения акционерного капитала компа­нии U равна 10%. Прибыль до вычета процентов и налогов составляет 2 млн дол.

Исходя из допущений модели Модильяни — Миллера, а также полного отсутствия всех налогов определите:

1) рыночную стоимость каждой компании в соответствии с теорией Модильяни — Мил­лера;

2) цену собственного капитала для каждой компании;

3) стоимость совокупного капитала для каждой компании.

Произведите все эти расчеты при условии, что компания уплачивает налог на прибыль по ставке 30%.

Сделайте соответствующие выводы из произведенных расчетов.

<< | >>
Источник: Под ред. М.А. Эскиндарова, М.А. Федотовой. Корпоративные финансы : учебник . коллектив авторов ;. — М. : КНОРУС,— 480 с. — (Бакалавриат).. 2016

Еще по теме Задачи:

  1. ЗАДАЧИ НА УСЛОВНЫЙ ЭКСТРЕМУМ С ИНТЕГРАЛЬНЫМИ СВЯЗЯМИ. ИЗОПЕРИМЕТРИЧЕСКИЕ ЗАДАЧИ
  2. 2. Транспортные задачи и логистика; задачи о назначениях и отборе.
  3. ТРАНСПОРТНАЯ ЗАДАЧА И ЗАДАЧА О НАЗНАЧЕНИЯХ
  4. 5. ТРАНСПОРТНАЯ ЗАДАЧА И ЗАДАЧА О НАЗНАЧЕНИЯХ
  5. 2.5. Декомпозиция задачи.
  6. ЗАДАЧА УСЛОВНОЙ ОПТИМИЗАЦИИ
  7. 3.2.1.4. Задачи исследования
  8. Задачи
  9. Задачи
  10. 3.C.5 Задачи
  11. 2.1 ЗАДАЧИ
  12. 1.1 ЗАДАЧИ
  13. Задачи
  14. Задачи
  15. Задачи