3.3. Современные тенденции в распространении корпоративной финансовой информации

На сегодня в деловом обороте применяются три основные формы финансового репор- тинга:

1) финансовая (бухгалтерская) отчетность, составляемая в соответствии с принятым стандартом и предоставляемая в регулирующие и другие органы, уполномоченные государством;

2) годовые отчеты, представляемые в выбранном компанией формате иным пользова­телям;

3) интернет-репортинг.

Финансовая (бухгалтерская) отчетность создается в стандартизированном форма­те и предоставляется в соответствии с законодательством в Государственную налоговую службу и ее территориальные подразделения, территориальные отделения Росстата, Феде­ральную службу по финансовым рынкам (для участников фондового рынка). Кроме того, компании, проходящие процедуры IPO и листинга, предоставляют финансовую (бухгалтер­скую) отчетность на биржи, проводящие торги ценными бумагами.

В случае выхода компании на международные фондовые рынки отчетность предостав­ляется:

• Управлению по финансовым услугам Великобритании (U.K. Financial Services Authority, FSA) и Управлению по листингу Великобритании (United Kingdom Listing Authority, UKLA) — для компаний, чьи акции находятся в листинге Лондонской фондовой биржи (LSE);

• Комиссии по ценным бумагам и биржам США (U.S. SEC) — для компаний, имеющих листинг на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) или NASDAQ;

• Франкфуртской фондовой бирже и т.д.

Это интересно

Первая попытка собрать годовые отчеты от своих участников была предприня­та в 1860 г. биржей NYSE. Не все согласились тогда предоставить отчеты. Так, же­лезнодорожная компания Delaware, Lackawanna and Western Railroad отказалась присылать бумаги, отметив, что «фирма не занимается производством отчетов и не выдает никакой отчетности». Между тем затея NYSE со временем увенча­лась успехом, и в 1897 г. от другой железнодорожной компании (Northern Pacific Railway Company) она уже принимала отчет на 154 страницах, заверенный Price Waterhouse and Co., Auditors. Сейчас биржа получает годовые отчеты по форме 20-F и от ряда российских компаний, среди которых «Вымпелком», «МТС», «Ме- чел» и «Вимм-Билль-Данн».

Каждая биржа формирует свои требования к раскрытию информации. В за­висимости от размера компании, способа формирования капитала и вида дея­тельности бухгалтерская (финансовая) отчетность подлежит опубликованию, что придает ей статус публичной отчетности. В Великобритании, Испании, Италии финансовая отчетность крупных компаний подлежит регистрации в специальном правительственном органе. Во Франции в дополнение к регистрации она публи­куется в специальном Бюллетене. В Германии отчетность всех компаний публи­куется в Коммерческом регистре, а крупных компаний — в Федеральной газете[25].

Годовые отчеты формируются в выбранном компанией формате. В их основе лежит финансовая отчетность, представляемая в регулирующие органы, но ориентируются они главным образом на акционеров/инвесторов. Формат годового отчета не регламентиро­ван, и каждая компания формирует его в соответствии с собственными представлениями об информативности и наглядности. По сути это презентационный, а не бухгалтерский отчет. Его задача — донести до целевой аудитории наиболее важную информацию о ком­пании и показать ее (компанию) в максимально выгодном свете, сделать это в интересной и привлекательной форме, чтобы отчет запомнился тому, для кого он изначально пред­назначался.

Современный годовой отчет — продуманный, наглядный и красочно изданный доку­мент, содержащий обширную и четко структурированную информацию. Средний бюджет годового отчета европейской компании составляет более сотни тысяч евро, включая печать и разработку текста, которую чаще всего отдают на аутсорсинг. В таких отчетах лишь 15% объема отводится финансовой информации, остальные 85% — информации, ориентиро­ванной на целевые аудитории[26].

Содержание годовых отчетов европейских компаний, как правило, включает:

• обращение руководителей и их биографию;

• описание рынка (в среднем 6-7% объема стандартного годового отчета европейской компании);

• общую информацию о компании (ключевые события года, бренды, корпоративная куль­тура, перспективы роста) (25%);

• описание клиентской базы (около 15%);

• описание стратегии компаний (более 40%);

• анализ основных финансовых показателей в динамике за 3-5 лет (прибыль, показа­тели рентабельности, затраты, движение денежных средств); кроме того, описываются направления инвестиций в основной капитал, динамика капитальных вложений, финан­совый рычаг, эффективность контроля над расходами, показатели повышения произво­дительности.

Тенденцией последних лет является рост внимания к нефинансовым показателям в корпоративной отчетности. На сегодняшний день в мире существует более 60 стандар­тов подготовки нефинансовых отчетов, но наиболее широкое распространение получила инициатива GRI (Global Reporting Initiative). Поданным GRI, сегодня в мире нефинансовые отчеты публикуют около 6000 компаний, при этом примерно 5000 из них используют фор­мат GRI. Этот стандарт предполагает формирование годовых отчетов по трехмерной шкале итоговых показателей: экономических, экологических, социальных[27]:

экономические показатели: прибыль (чистая прибыль/доход, прибыль до вычета про­центов и налогов, валовая прибыль, средняя рентабельность авансированного капитала, дивиденды), нематериальные активы (отношение рыночной капитализации к балансовой стоимости, человеческий капитал, НИОКР, прочие капиталовложения, финансовый рычаг), оплата и производительность труда, налоги, развитие местных сообществ, поставщики, продукты и услуги;

экологические показатели (энергия, сырье и материалы, вредные выбросы в атмосфе­ру, промышленные стоки и твердые отходы, транспорт, землепользование, биохимические аспекты производства и поставок продуктов и услуг), которые оцениваются по соответст­вующей методике;

социальные показатели: качество менеджмента (текучесть кадров, соотношение ва­кантных и занятых рабочих мест, участие работников в принятии управленческих решений, уровень удовлетворенности работников трудом и др.), охрана здоровья и безопасность тру­да (зарегистрированные нарушения и несчастные случаи, число увечий и рабочих дней, пропущенных по болезни, количество прогулов, инвестиции в охрану здоровья и технику безопасности в расчете на одного работника), отсутствие дискриминации (доля женщин в руководстве, частота и характер юридических претензий в связи с дискриминацией и др.), подготовка кадров (доля расходов на обучение в сумме годовых операционных из­держек, средний уровень образования и его изменение) и др.

В 2013 году опубликован новый стандарт G4 глобальной инициативы GRI. В последние годы GRI совместно с Международной комиссией по интегрированной отчетности (IIRC) разрабатывает новую парадигму годовых отчетов. Старая парадигма, фиксирующая прошлое компании и поверхностно — ее краткосрочную перспективу, заме­щается новой парадигмой, ориентированной на будущее компании. Годовые отчеты этого формата должны содержать детализированную информацию, характеризующую видение перспектив компании, и именуются интегрированными отчетами.

Ш Интегрированный отчет — это краткая информация о том, как стратегия, корпо­ративное управление, деятельность и перспективы компании в контексте внешней среды ведут к созданию ценности в краткосрочном, среднесрочном и долгосрочном периодах.

Основными пользователями интегрированных отчетов являются поставщики финансо­вого капитала.

Интегрированный отчет базируется на трех фундаментальных основах:

1) шести видах капитала — финансовом, производственном, человеческом, интеллек­туальном, природном и социальном, которые являются источником стоимости ком­пании;

2) бизнес-модели, которая раскрывает механизм создания стоимости компанией (по­требляемые ресурсы, деловые операции, результаты производства товаров и услуг и общие результаты деятельности — внутренние и внешние, положительные или отрицательные);

3) движении стоимости (увеличение, уменьшение или трансформация капитала, в том числе финансовые результаты, но не ограничиваясь ими) в разных временных гори­зонтах[28].

Наряду с совершенствованием структуры и формата годового отчета в последние деся­тилетия проводятся конкурсы годовых отчетов европейских компаний.

Помимо конкурса отчетов, по инициативе журнала IR Magazine начиная с 2001 г. проводится исследование European Annual Report & IR Web Site Yearbook, в рамках которого оцениваются основные тенденции в области формирования годовых отчетов и их использования в отношениях с инвесторами[29].

В ответ на передовой зарубежный опыт в области составления и презентации годовых отчетов в России в целях развития корпоративной культуры в 1998 г. биржей РТС впервые был проведен аналогичный конкурс, ставший впоследствии ежегодным. В 2013 году ОАО Московская биржа провела XVI конкурс годовых отчетов, в котором приняли участие 85 компаний.

К сведению

Победителями в главной номинации «Лучшее комплексное представление компании» признаны[30]:

1 место: «Уралкалий».

2 место: «Газпром нефть».

3 место: «Интер РАО ЕЭС».

4 место: «Аэрофлот».

5 место: «Мобильные ТелеСистемы».

Стандартизированная финансовая отчетность, годовые отчеты в выбранном компанией формате, а также иная информация, относящаяся к прошлым и будущим периодам, обычно размещается на сайте компании. Этот канал распространения корпоративной финансовой информации именуется интернет-репортингом. Интернет-репортинг не стандартизирует­ся, не зависит от периодичности (квартал, год и т.д.) и в силу этого является наиболее мобильным. Парадигма интернет-репортинга существенно отличается от «бумажного» воз­можностями реализации мультимедиа-вставок и гиперссылок, а также интерактивностью и легкостью внешнего аудита. Для него характерно разнообразие контента (агрегирован­ные финансовые отчеты, детализированная информация количественного и качественного характера и др.), форм представления отчетов (в стиле «бумажных» отчетов или с участием мультимедийных средств), широкий спектр навигационных инструментов (гипертекста, по­исковых полей и др.).

Современный интернет-репортинг во всем его многообразии зачастую характеризуется вольной трактовкой правил игры в этом способе распространения финансовой информа­ции. Для него характерны:

• проблема контента: электронное распространение информации бизнес-отчетов зача­стую сводится к обобщенной информации и отсутствию важной финансовой информации, необходимой инвестору для принятия обоснованного решения;

• проблема границ предоставляемой информации (финансовые прогнозы, пресс-релизы и т.д.), из которых в интернет-версии не всегда видно, где заканчивается информация, под­твержденная аудитором, и начинается информация, достоверность которой никем не га­рантируется;

• проблема конечных пользователей: исконные свойства web-среды — доступность ин­формации всем, в любом месте и в любое время, в то время как финансовая информация обычно рассчитана на специфическую категорию пользователей, например финансовых аналитиков; это создает риски конфликтов с непрофессиональными инвесторами, неспо­собными верно оценить представленную информацию и принимающими неверные реше­ния вследствие неверной интерпретации данных;

• вольная интерпретация правил, по-разному трактующих границы дозволенного (на­пример, в США Комиссия по ценным бумагам приравнивает интернет-репортинг к «бу­мажной» отчетности, а Американский институт сертифицированных аудиторов (American Institute of Certified Public Accountants, AICPA) в своих стандартах утверждает, что электрон­ные сайты являются средствами распространения информации и не являются документа­ми в их обычном понимании).

Для решения проблем интернет-репортинга Международная палата бухгалтерских стандартов IASC (International Accounting Standards Board) в 1999 г. сформулировала пакет рекомендаций по предоставлению финансовых отчетов через Интернет. В них затронуты такие вопросы, как многомодальный (электронный и печатный) репортинг, использование международных стандартов, полнота данных, языки, конверсия валют, а также безопас­ность, доступность, удобство сайта и ссылки — как внешние, так и внутренние.

Итак, для развитых рынков характерна многоканальность распространения корпора­тивной финансовой информации. Помимо регулирующих органов в этом процессе за­действованы фирменные справочники, каталоги, проспекты, справки банков, материа­лы специализированных информационных компаний, компьютерные базы данных и т.д. Повседневной практикой стал выпуск информационных обзоров, где приводятся списки фирм и лиц, нарушающих деловую этику и дезинформирующих деловое сообщество. Раз­нообразие источников информации о компаниях и их комплексный характер за рубежом являются эффективной поддержкой финансового репортинга.

Зарубежные тенденции в раскрытии корпоративной информации, передовая теория и практика формирования и распространения ее в России способствуют развитию культуры составления и продвижения годовых отчетов и появлению новой для страны подсистемы корпоративного менеджмента — финансового репортинга. Аутсорсинг в бизнес-процес­сах оформления и распространения корпоративной финансовой информации формирует национальную индустрию годовых отчетов и становится неотъемлемым элементом инфра­структуры финансового рынка.

В целом качественный и количественный анализ распространенного в России порядка раскрытия корпоративной информации позволяет сформулировать следующие его особен­ности:

• применяемая в России модель учета и отчетности с жесткой регламентацией и ярко выраженной фискальной ориентацией обусловливает неполноту раскрытия информации и непривлекательность финансовой отчетности в силу частичного отражения в ней фактов фи на нсово-хозя йственной деятел ЬНОСТИ;

• невысокая транспарентность российского бизнеса и обусловленное этим отсутствие полной и обесценение существующей корпоративной информации, а также несовершенст­во внутрифирменного финансового репортинга и неиспользование всех его возможностей для позиционирования компании в деловом сообществе;

• недостаточная востребованность финансовой информации потенциальными потребите­лями: деловым сообществом вследствие ее невысокой достоверности, населением вследст­вие низкой финансовой грамотности.

Такая отчетность аккумулируется территориальными органами статистики, и на ее ос­нове выводятся статистические параметры регионов и отраслей, а также национальной экономики в целом. По этим данным в свою очередь делаются оценочные выводы анали­тиками, научной общественностью, средствами массовой информации, деловым сообще­ством. Эти же данные предоставляются международным организациям для формирова­ния мировой статистической информации, межгосударственных сравнений и обобщений. Получателем этой информации, в частности, является Международный валютный фонд, который в 1996 г. разработал Специальный стандарт распространения данных (ССРД)[31]для стран — членов МВФ, имеющих или стремящихся получить доступ на международ­ные рынки капитала. ССРД МВФ ориентирован на расширение доступа экономических экспертов во всем мире к своевременной и полной статистической информации в целях предупреждения или по крайней мере снижения тяжести кризисов на мировых финансо­вых рынках. Однако современные реалии и глобальный финансовый кризис показали, что меры, предпринимаемые МВФ по предупреждению финансовых кризисов, недостаточны. В частности, корпоративная финансовая информация, содержание которой обусловлено национальными особенностями (не только российскими), является недостаточно достовер­ной для объективного представления экономических процессов национального и межна­ционального характера.

Вместе с тем нельзя не отметить, что в последние годы в раскрытии корпоративной информации в России прослеживаются позитивные тенденции, в числе которых:

• смена восприятия годового отчета в российском менеджменте: от рисков в распростра­нении информации среди недоброжелателей до элемента статуса компании;

• растущий интерес компаний к подготовке годового отчета, причем не только публич­ных, на которых законодательством возлагается обязанность в опубликовании информа­ции о результатах деятельности, но и непубличных компаний, для которых такой способ распространения информации является добровольным;

• повышение качества годовых отчетов российских компаний, их наполнение сбаланси­рованной информацией о внешних и внутренних компонентах формирования стоимости.

<< | >>
Источник: Под ред. М.А. Эскиндарова, М.А. Федотовой. Корпоративные финансы : учебник . коллектив авторов ;. — М. : КНОРУС,— 480 с. — (Бакалавриат).. 2016

Еще по теме 3.3. Современные тенденции в распространении корпоративной финансовой информации:

  1. Современные тенденции
  2. Современные тенденции
  3. 26.2. Современные тенденции социально-экономического развития
  4. 5. ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ СОВРЕМЕННОГО РОССИЙСКОГО ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВА
  5. 24.5. Современные тенденции структурных преобразований
  6. 27.2. Современные тенденции социально-экономического развития
  7. Современные тенденции развития мирового хозяйства
  8. 19.1. Воспроизводство народонаселения: современные тенденции
  9. § 1. Воспроизводство населения: современные тенденции
  10. § 2. Значение и тенденции развития международногочастного права в современных условиях
  11. Современные особенности, тенденции в вывозе капитала
  12. 29.2. Современные тенденции социально-экономического развития