4.1. Понятие денежного потока

Денежный поток, как одна из характеристик финансов корпораций, всегда находится в цен­тре внимания теоретиков и практиков. Данная глава позволит и вам присоединиться к когорте этих неутомимых исследователей и, возможно, внести свой вклад в разработку моделей денеж­ных потоков и их использование в эффективном финансовом менеджменте.

Изучив материалы данной главы, вы узнаете:

• сущности и определения денежного потока с точки зрения современного учения о финансах и с позиции практикующих специалистов: бухгалтеров, финансовых и стоимостных аналитиков, оценщиков, консультантов и менеджеров;

• принципы отражения движения денежных средств в отчетности, способов расчета, модели­рования и прогнозирования денежных потоков, возможностей и ограничений их использования в корпоративных финансах.

Денежный поток — один из важнейших показателей, характеризующих результатив­ность и специфику движения денежных средств корпорации. Все виды операций компа­нии происходят за счет непрерывного движения денежных средств, что составляет основу денежного потока, обусловливает необходимость его измерения и использования в качест­ве одного из основных показателей успешности компании, а также расчета ее стоимости.

Термин «денежные потоки» происходит от английского словосочетания cash flow, что оз­начает «поток наличных денег». В середине 50-х гг. XX в. в США такими экономистами, как Л.А. Бернстайн, Ю. Бригхем, Дж.К. Ван Хорн и др. была разработана концепция денежных потоков компаний. Концепция включала оценку факторов, которые определяли величину элементов денежного потока, оценку риска, выбор коэффициента дисконтирования в усло­виях стабильной рыночной экономики.

В настоящее время экономисты по-разному трактуют понятие денежного потока. К примеру, И.А. Бланк рассматривает денежные потоки как основные показатели, харак­теризующие эффект инвестиций в виде возвращаемых инвестору денежных средств. А у P.A. Брейли и С.С. Майерса другой взгляд на данный термин: «Поток денежных средств от производственно-хозяйственной деятельности определяется вычитанием себестоимости проданных товаров, прочих расходов и налогов из выручки от реализации». В.В. Бочаров рассматривает денежный поток как объем денежных средств, который получает или вы­плачивает организация в течение отчетного или планируемого периода. Из всего вышеска­занного можно сделать вывод, что денежные потоки являются совокупностью выплат и по­ступлений денежных средств, которые распределяются в течение определенного времени благодаря тому, что реализован какой-либо проект или функционировал какой-либо актив.

Если представить корпорацию в виде живого организма, то «кровеносной системой», транспортирующей (поставляющей) необходимые для жизнедеятельности денежные сред­ства, распределяющей их в целях наиболее рационального и эффективного использования, приводящего к росту стоимости, являются именно денежные потоки.

Денежный поток — это движение денежных средств, направленное в корпора­цию и из корпорации, в проект и из проекта, на протяжении всего жизненного цикла компании, актива или финансового продукта.

Денежный поток формируется и обычно измеряется в рамках определенного ограни­ченного периода (финансового года, полугодия, квартала, месяца) времени. Денежные потоки, рассчитанные в каждый год определенного по длительности периода в прошлом, обозримом будущем или в отдаленном будущем периоде, уходящем в бесконечность, назы­ваются денежными потоками ретроспективного периода, денежными потоками прогнозно­го периода и денежными потоками постпрогнозного периода.

Денежный поток не возникает «по мановению волшебной палочки», его генерирует тот или иной объект собственности, финансовый продукт, компания в течение жизненного цикла.

Поэтому денежный поток можно определить также как совокупность входящих и исходящих денежных средств, образующихся в результате хозяйственной деятельнос­ти объекта или его использования в хозяйственном обороте. Если объектом является корпорация, то денежный поток корпорации образуется в результате ее хозяйственной деятельности, подразделяющейся на операционную, инвестиционную и финансовую. Соответственно можно выделить операционный денежный поток, инвестиционный и фи­нансовый потоки.

Денежные потоки отражаются в финансовой отчетности корпорации как движение де­нежных средств в соответствующих формах отчетности. В бухгалтерском учете денежный поток корпорации — это разница (сальдо) между наличными денежными средствами в на­чале и наличными денежными средствами в конце отчетного периода. Денежный поток будет положительным, если сальдо на конец отчетного периода больше, чем в начале пе­риода. Денежный поток увеличивается с ростом продаж товаров и оказания услуг, с прода­жей активов, с понижением расходов, с увеличением цены продаж, с увеличением оборота (с повышением коэффициента и уменьшением срока покрытия дебиторской задолженно­сти, т.е. с ускорением возврата платежей от клиентов), с увеличением срока покрытия кредиторской задолженности (т.е. с отсрочкой исходящих платежей), с увеличением собст­венного капитала или с привлечением новых банковских ссуд. Следовательно, денежным потоком можно управлять.

Уровень денежных средств (бухгалтерский денежный поток корпорации) не обязатель­но является показателем успеха и эффективности. Высокий уровень денежных средств не означает высокий доход или вообще какой-либо доход, в свою очередь высокий доход не превращается автоматически в положительное сальдо денежных средств.

Таким образом, денежный поток тесно связан с учетом движения денежных средств в бухгалтерском учете. Понятие денежного потока достаточно гибкое и неоднозначное, по­скольку может относиться к совокупности всех возникающих потоков денежных средств или к их группам. Поэтому в современной литературе встречаются такие термины: «чистый денежный поток», «сальдо денежных средств от операционной (текущей) деятельности», «свободный денежный поток», «денежные поток на собственный капитал», «денежный по­ток на весь инвестированный капитал» и т.п.

С точки зрения учета движения денежных средств общий денежный поток корпорации (без учета структурных звеньев в соответствии с вертикальной или горизонтальной интег­рацией) — это сумма денежных потоков, каждый из которых связан с одним из следующих процессов:

от основной текущей хозяйственной деятельности — сюда попадают денежные сред­ства, получаемые или расходуемые в результате внутренней хозяйственной деятельности компании. Они включают доход в виде денежных средств плюс изменение оборотного ка­питала;

от хозяйственной (производственной, коммерческой) деятельности компании, вклю­чающей операционный и инвестиционный ЦИКЛЫ;

от финансовой деятельности, осуществляемой в целях финансирования операционно­го и инвестиционного цикла, включающей цикл привлечения заемных средств (привлече­ние заемного капитала, квазизаемного капитала, формирования кредиторской задолжен­ности), а также цикл формирования и увеличения собственного капитала.

В зависимости от этого можно выделить виды денежного потока: операционный де­нежный поток; инвестиционный денежный поток; свободный денежный поток или де­нежный поток от всего инвестированного капитала, возникающего в результате всей хо­зяйственной деятельности корпорации и, следовательно, объединяющего операционный и инвестиционный денежные потоки; финансовый денежный поток.

<< | >>
Источник: Под ред. М.А. Эскиндарова, М.А. Федотовой. Корпоративные финансы : учебник . коллектив авторов ;. — М. : КНОРУС,— 480 с. — (Бакалавриат).. 2016

Еще по теме 4.1. Понятие денежного потока:

  1. 22.1. Понятие и виды денежных потоков
  2. 7.1. Основные понятия, характеризующие денежные потоки
  3. 5.1. Основные понятия, СВЯЗАННЫЕ С ДВИЖЕНИЕМ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ
  4. 2.4.Отчет о движении денежных средств И ЕГО ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ДЛЯ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ
  5. Тема 5. Денежные доходы коммерческих предприятий и финансовые результаты их хозяйственной деятельности. Потоки денежных средств предприятия.
  6. 7.2. Классификация денежных потоков
  7. 4.3 УПРАВЛЕНИЕ ПОТОКАМИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ
  8. Тема 15. Управление денежными потоками
  9. Анализ денежных потоков организации
  10. ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК
  11. КОНЦЕПЦИЯ ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА
  12. 20. ОЦЕНКА ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА
  13. Денежный поток
  14. ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК
  15. КОНЦЕПЦИЯ ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА