Контрольные вопросы и задания

1. Что такое альтернативные издержки привлечения капитала? Дайте краткое определение.

2. а) Каков период окупаемости каждого из следую­щих проектов:

ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (в ДОЛ.)

Проект С₀ С| С₂ С₃ С₄

А -5000 +1000 +1000 +3000 0

Б -1000 0 +1000 +2000 +3000

В -5000 +1000 +1000 +3000 +5000

б) При условии, что вы хотите воспользоваться ме­тодом окупаемости, какой из проектов вам сле­довало бы принять, если предельный период окупаемости равен двум годам?

в) Если предельный период окупаемости равен трем годам, какой из проектов вы выберете?

г) Если альтернативные издержки привлечения ка­питала составляют 10%, у каких проектов чистая приведенная стоимость имеет положительные значения?

д) «Метод окупаемости придает слишком большое значение денежным потокам, возникающим за пределами периода окупаемости». Верно ли это утверждение?

е) «Если фирма применяет единый предельный пе­риод окупаемости ко всем проектам, она, ско­рее всего, принимает слишком много кратко­срочных проектов». Так ли это?

ж) Если фирма следует правилу дисконтированной окупаемости, не может ли оказаться, что она принимает проекты с отрицательной чистой при­веденной стоимостью? А отвергает проекты с положительной чистой приведенной стоимо­стью? Поясните свой ответ.

3. Что такое балансовая рентабельность? Почему она не может служить достоверным мерилом стоимости инвестиционного проекта?

4. Напишите формулу внутренней нормы доходности (IRR) проекта. Как рассчитывают IRR на практике?

5. а) Вычислите чистую приведенную стоимость сле­дующего проекта при ставках дисконтирования 0, 50 и 100%:

ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК Со С-| С2

-6750 +4500 +18 000

б) Какова внутренняя норма доходности проекта?

6.

ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК Cq С| С2

+5000 +4000 -11 000

Внутренняя норма доходности равна 13%. Если альтер­нативные издержки составляют 10%, примете ли вы это предложение?

7. Проанализируйте проект, создающий следующие денежные потоки:

____ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК___

Со С, С2

-100 +200 -75

а) Сколько значений имеет внутренняя норма до­ходности у этого проекта?

б) Альтернативные издержки привлечения капита­ла составляют 20%. Заманчивый ли это проект? Вкратце поясните свой ответ.

8. Рассмотрите проекты «Альфа» и «Бета»:

ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (в ТЫС.)

Проект С₀ С| С₂ IRR (в %)

Альфа -400 +241 +293 21

Бета -200 +131 +172 31

Альтернативные издержки привлечения капитала равны 8%. Допустим, вы можете принять либо «Альфу», либо «Бету», но не оба проекта сразу. Сделайте выбор, следуя правилу внутренней нормы доходности. (Под­сказка: каковы приростные инвестиции в «Альфу»?)

9. Предположим, вы располагаете перечисленными ниже инвестиционными возможностями, но у вас в наличии всего 90 тыс. дол. для инвестирования. Ка­кие проекты вам следует принять?

Проект NPV Инвестиции

1 5 000 10 000

2 5 000 5 000

3 10 000 90 000

4 15 000 60 000

5 15 000 75 000

6 3 000 15 000

10. В чем разница между жестким и мягким нормирова­нием капитала? Означает ли мягкое нормирование, что менеджеры должны оставить попытки максими­зировать чистую приведенную стоимость? А жесткое нормирование?