10.1. Система финансирования деятельности корпораций

Изучив данную главу, вы познакомитесь с разнообразными источниками финансирования деятельности корпорации, в том числе:

• узнаете на каких условиях и как можно получить бюджетное финансирование;

• познакомитесь с внутренними источниками финансирования деятельности корпорации и инструментами привлечения собственного капитала;

• разберетесь в инструментах заемного финансирования;

• познакомитесь с особенностями и возможностями венчурного финансирования;

• узнаете о такой быстроразвивающейся форме финансирования корпорации, как проектное финансирование.

Рыночная трансформация экономической системы РФ существенно изменила условия и принципы формирования финансовых ресурсов отечественных корпораций. В свою оче­редь изменение системы финансирования бизнеса привело к появлению новых возмож­ностей для наращивания инвестиционного потенциала, расширенного воспроизводства и обновления на инновационной основе материально-технической базы, освоения новых рынков, выпуска конкурентоспособной продукции и т.д.

Система финансирования хозяйственной деятельности представляет собой органиче­ское единство источников денежных средств, организационно-экономических механизмов и инструментов их привлечения.

Источники финансирования хозяйственной деятельности — это денежные фонды и по­ступления, находящиеся в распоряжении корпорации и предназначенные для приобрете­ния необходимых активов, а также осуществления текущих затрат и выплат, возникающих в процессе взаимодействия с различными контрагентами и партнерами.

Классификация источников финансирования может производиться по различным при­знакам.

По выражаемым экономическим отношениям выделяют собственные, заемные и гиб­ридные источники финансирования.

По виду собственника различают государственные финансовые ресурсы, а также сред­ства юридических и физических лиц (в том числе нерезидентов).

По отношению к объекту источники финансирования делятся на внутренние и внешние (привлеченные).

По временным характеристикам источники финансирования можно разделить на крат­косрочные (до 1 года), долгосрочные (свыше 1 года) и бессрочные.

В хозяйственной деятельности корпораций используются практически все перечислен­ные виды источников финансирования, которые мобилизуются посредством различных ор­ганизационно-экономических механизмов и соответствующих инструментов привлечения.

В настоящее время отечественным корпорациям доступны следующие механизмы фи­нансирования:

• бюджетные;

• самофинансирование;

• долевые;

• заемные;

• комбинированные.

Привлечение средств для хозяйственной деятельности в рамках того или иного меха­низма осуществляется путем использования различных финансовых инструментов. Напри­мер, популярными инструментами заемного финансирования в Российской Федерации и за рубежом являются различные виды кредитов, выпуск облигаций, лизинг и др. Доле­вое финансирование может быть организовано путем частного или публичного размеще­ния акций, привлечением для участия в капитале проекта или предприятия финансового либо стратегического инвестора и т.д.

Существенное влияние на возможности и способы мобилизации финансовых ресурсов оказывает правовая форма организации бизнеса, а также стадия или фаза развития его жизненного цикла.

Наибольшим потенциалом по мобилизации необходимого для ведения бизнеса капита­ла в Российской Федерации и за рубежом обладают корпорации (публичные, ранее откры­тые акционерные общества).

По стадии развития или фазе жизненного цикла выделяют корпорации, проходящие пору рождения, роста, зрелости и старения. В зависимости от стадии развития они будут иметь различные потребности в финансировании, возможности привлечения капитала, уровни риска и т.д. На стадиях рождения и роста обычно требуются значительные объемы финансовых ресурсов. Такие корпорации осуществляют агрессивную финансовую политику по привлечению денежных средств, реинвестируют полностью или большую часть получен­ных доходов обратно в бизнес. В то же время на стадиях зрелости и старения потребности в финансовых ресурсах стабилизируются на некотором уровне, при этом большая часть из них может покрываться за счет внутренних средств. Учет и понимание особенностей стадии развития конкретной корпорации позволяет более эффективно организовать и осу­ществлять управление ее финансами.

В России первоначальным источником финансирования для создания новой корпо­рации является уставный капитал (фонд), который образуется из вкладов учредителей (собственников).

Согласно ГК РФ, вкладами в уставный капитал могут быть:

• денежные средства в рублях и иностранной валюте. Валюта и валютные ценности оце­ниваются по официальному курсу ЦБ РФ, действующему на момент взноса указанных ценностей;

• различные виды имущества (здания, сооружения, оборудование и другое имущество, относящееся к основным средствам);

• нематериальные активы — исключительные права на изобретение, промышленный образец, полезную модель; компьютерные программы, базы данных; товарный знак и знак обслуживания; деловая репутация и др.;

• производственные запасы — стоимость внесенных в счет вкладов сырья, материалов и других материальных ценностей, относящихся к оборотным активам;

• иное имущество и имущественные права, имеющие денежную оценку.

Рассмотрим структуру источников финансирования бизнеса в Российской Федерации

за период с 2000 по 2013 г. (табл. 10.1).

Таблица 10.1

Структура источников финансирования бизнеса в РФ, %

Источник финансирования 2000 г. 2005 г. 2010 г. 2011 г. 2012 г. 2013 г.
Инвестиции в основной капитал — 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0
всего
Собственные средства 47,5 44,5 41,0 41,9 44,5 45,3
Привлеченные средства, 52,5 55,5 59,0 58,1 55,5 54,7
в том числе:
кредиты банков 2,9 8,1 9,0 8,6 8,5 10,0
заемные средства других органи­ 7,2 5,9 6,1 5,8 6,1 6,2
заций
бюджетные средства 22,0 19,4 20,5 19,2 17,9 19,0
прочие средства 15,6 16,8 21,9 22,3 20,0 15,5

Как следует из приведенной таблицы, рассматриваемый период в целом характери­зуется тенденцией перехода к более широкому использованию привлеченных средств. В среднем на долю привлеченных средств приходилось около 56% общего объема инвес­тиций в основной капитал.

В процессе привлечения средств перед менеджментом корпорации возникает про­блема выбора наиболее подходящего механизма и соответствующего инструмента финан­сирования. Подобный выбор зависит от различных факторов: финансового положения, долгосрочных целей развития, внешних экономических условий, интересов владельцев, квалификации менеджмента и т.д.

Стремясь осуществить правильный выбор, менеджмент корпорации анализирует сле­дующие факторы:

• наличие на рынке необходимых финансовых продуктов;

• стоимость, сроки и условия финансирования;

• обеспечение, необходимое для привлечения средств;

• сроки организации и получения финансирования;

• вопросы контроля над бизнесом и др.

Процесс принятия решения о финансировании деятельности включает выявление до­ступных и альтернативных источников средств, выбор конкретных механизмов и инстру­ментов их привлечения, организацию получения необходимых финансовых ресурсов и их эффективного использования.

Ниже будут рассмотрены механизмы и инструменты финансирования деятельности корпораций с учетом мирового опыта и особенностей отечественной практики.

<< | >>
Источник: Под ред. М.А. Эскиндарова, М.А. Федотовой. Корпоративные финансы : учебник . коллектив авторов ;. — М. : КНОРУС,— 480 с. — (Бакалавриат).. 2016

Еще по теме 10.1. Система финансирования деятельности корпораций:

  1. 1.2. Функции и роль финансов в хозяйственной деятельности предприятий и корпораций
  2. 5.1. Способы финансирования деятельности предприятия
  3. Правовое регулирование администрирования и финансирования системы высшего образования в США1. Система законодательства
  4. Способы финансирования деятельности предприятия
  5. 4.1. Принципы и модель взаимодействий организаций при производственной и финансовой деятельности корпорации
  6. Финансирование инновационной деятельности
  7. 1.4. Финансовый менеджмент в системе управления финансами корпораций
  8. Глава 3. Модели финансирования текущей деятельности организации
  9. Организация и финансирование инновационной деятельности
  10. 23.2 Организация и финансирование инновационной деятельности
  11. 1.2. Системы корпораций и организаций в авиационно-промышленном комплексе России