Управление портфелем облигаций

Изучив данную тему, студент должен:

знать:

- рыночную стоимость облигации;

- волатильность облигации и ее свойства;

- дюрацию облигации;

- иммунизацию облигационного портфеля; уметь:

- вычислять рыночную стоимость облигации;

- определять дюрацию облигаций;

- использовать дюрацию для снижения процентного риска;

- применять метод иммунизации облигаций;

приобрести навыки формирования портфеля с помо­щью иммунизации.

При изучении темы 5 необходимо:

• читать:

- Максимова В.Ф. Портфельные инвестиции. - М.: МЭСИ, 2005.

- Инвестиционно-финансовый портфель / Под ред. Ю.Б. Рубина. - М.: Соминтэк, 1993. - С. 184-185.

• акцентировать внимание на следующих понятиях:

- волатильность облигации;

- рыночная стоимость облигации;

- доходность к погашению;

- дюрация;

- метод иммунизации;

- метод предписания;

76

• выполнить задание № 5 (для его выполнения необходи­мо знать формулу модифицированной дюрации (дли­тельности).

Цель изучения: научить студентов методам управления портфелем облигаций.

Дидактические единицы:

Рыночная стоимость облигаций: понятие и факторы, ее определяющие. Доходность к погашению. Основные состав­ляющие доходности облигации, факторы, их определяющие.

Волатильность облигации: понятие, основные свойства.

Дюрация: содержание, свойства, вычисление дюрации бескупонных и купонных облигаций, модифицированная дюрация, ее использование для оценки процентного риска.

Портфель из облигаций: цель и принципы формирова­ния портфеля. Способы построения портфеля облигаций, обеспечивающего постоянный доход. Метод предписания. Иммунизация портфеля.

Возможности снижения риска с ис­пользованием иммунизации портфеля. Методы управления облигационных портфелей.

Задание № 5

Инвестор купил по номиналу облигацию А со следую­щими характеристиками:

облигация А: Мп = 1000 рублей; С^ = 6 %; 1 = 5 %; Т = 5 лет;

модифицированная длительность этой облигации МЭ = 4,33 года.

Если под воздействием рыночной ситуации доходность к погашению повысится до 5,1 %, то как изменится при этом цена облигации?

Для проверки усвоения темы необходимо:

• ответить на вопросы:

1. Как определяется рыночная стоимости облигации?

2. Какими свойствами характеризуется волатильность об­лигации?

3. Что такое дюрация и для чего она используется?

4. В каких целях используется модифицированная дю- рация?

5. Какие используются методы управления портфелем из облигаций?

• выполнить задания № 5а и 5б. Задание № 5а

Имеются две облигации А и В со следующими характе­ристиками:

облигация А: Мп = 1000 рублей; С( = 6 %; і = 4 %; Т = 4 года; облигация В: Мп = 1000 рублей; С{ = 6 %; і = 8 %; Т = 4 года; Дюрация какой из облигаций выше?

Задание № 5б

При каком из перечисленных ниже условий можно счи­тать, что портфель облигаций иммунизирован?

а) срок погашения портфеля равняется его длительности;

б) планируемый горизонт равняется сроку погашения портфеля;

в) планируемый горизонт равен длительности портфеля;

г) длительность портфеля равняется сроку его погашения.

План практического занятия по теме № 5:

1) Вычисление рыночной стоимости облигаций.

2) Расчет дюрации и модифицированной длительности.

3) Определение условий иммунизации облигационного портфеля для его управления.

<< | >>
Источник: Максимова В.Ф.. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ МЕНЕДЖ­МЕНТ: Учебно-практическое пособие. - М.: Изд. центр ЕАОИ. - М., 2007. - 214 с.. 2007

Еще по теме Управление портфелем облигаций:

  1. Нормативные требования к управлению кредитным портфелем
  2. 8.1. Цель и задачи управления инвестиционным портфелем
  3. 8.9. Формирование и оперативное управление инвестиционным портфелем
  4. 9.4. Концептуальный подход к управлению портфелем ценных бумаг акционерного общества
  5. Управление портфелем банка
  6. 9.3. Концептуальный подход к управлению портфелем ценных бумаг акционерного общества (корпорации)
  7. 7.Управление международным портфелем
  8. Управление инвестиционным портфелем организации
  9. Глава 9ТЕХНОЛОГИЯ УПРАВЛЕНИЯ ПОРТФЕЛЕМ КОРПОРАТИВНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ
  10. Облигация
  11. ОБЛИГАЦИЯ