7.3. Инвестиционный цикл

Период времени между началом осуществления проекта и его ликвидацией принято называть инвестиционным циклом.

Инвестиционный цикл принято делить на фазы, каждая из которых имеет свои цели и задачи:


• предынвестиционную - от предварительного исследова­ния до окончательного решения о принятии инвестици­онного проекта;

• инвестиционную - включающую проектирование, за­ключение договора или контракта, подряда на строи­тельные работы и т.п.;

• операционную (производственную) - стадию хозяйст­венной деятельности предприятия (объекта);

• ликвидационную - когда происходит ликвидация по­следствий реализации ИП.

Предынвестиционная фаза включает несколько стадий:

а) определение инвестиционных возможностей;

б) анализ с помощью специальных методов альтернатив­ных вариантов проектов и выбор проекта;

в) заключение по проекту;

г) принятие решения об инвестировании.

Каждая стадия инвестиционного проекта должна спо­собствовать предотвращению неожиданностей и возможных рисков на последующих стадиях, помогать поиску самых эко­номичных путей достижения заданных результатов, оценке эффективности ИП и разработке его бизнес-плана.

На предынвестиционной фазе необходимо сформулиро­вать инвестиционный замысел (идентифицировать проект). Идеи осуществления инвестиционного проекта появляются в связи с неудовлетворительным спросом на товары и услуги, на­личием временно свободных средств, желанием реализовать предпринимательские способности и т.п. Как правило, рассмат­риваются несколько вариантов бизнес-идеи и отклоняются ва­рианты, предполагающие высокую стоимость, чрезмерный риск, отсутствие надежных источников финансирования.

Инвестиционный замысел отражается в Декларации о на­мерениях. В Декларации содержатся сведения об инвесторе, местоположении объекта, технических и технологических ха­рактеристиках инвестиционного проекта, потребности в раз­личных ресурсах (трудовых, сырьевых, водных, земельных,

энергетических), источниках финансирования, воздействии объекта на окружающую среду, сбыте готовой продукции.

Следующим необходимым документом является Обосно­вание инвестиций. Этот документ разрабатывается с учетом требований государственных органов и обязательно должен пройти экспертизу. В Обоснованиях инвестиций отражается общая характеристика отрасли и предприятия, цели и задачи проекта, характеристика объектов и сооружений, обеспечение ресурсами, текущее состояние и прогноз рынка продукции, структура управления проектом и оценка эффективности ин­вестиционного проекта.

Данный документ служит основанием для оформления в случае необходимости акта выбора земельного участка.

В рамках обоснования инвестиций рассматривается вопрос о жизнеспособности проекта. Жизнеспособность проекта оцени­вают с точки зрения стоимости, срока реализации и доходности. Оценка позволяет выявить надежность, окупаемость и результа­тивность проекта. Жизнеспособность проекта означает его спо­собность генерировать денежные потоки не только для компен­сации вложенных средств и риска, но и для получения прибыли.

Как правило, оценка осуществляется с помощью методов анализа эффективности проектов.

При принятии решения об инвестировании денежных средств в проект важную роль играет экспертиза проекта. Экспертиза - оценка проекта в целях предотвращения созда­ния объектов, использование которых нарушает интересы го­сударства, права физических и юридических лиц или не отве­чает установленным требованиям стандартов, а также для оп­ределения эффективности осуществляемых вложений. Инве­стиционные проекты, которые осуществляются за счет или с участием бюджета различного уровня, которые требуют госу­дарственной поддержки или гарантии, подлежат государст­венной комплексной экспертизе.

Экспертные подразделения министерств и ведомств проводят экспертизу проектов по вопросам целесообразности


осуществления проекта, о его соответствии градостроитель­ным, санитарным, экологическим, социальным требованиям.

Работа по проведению экспертизы осуществляется груп­пой экспертов, которая готовит заключение, в котором содер­жатся окончательные выводы о целесообразности реализации проекта, а также дается оценка технических, финансовых, эко­номических, экологических и социальных аспектов проекта.

Завершающим этапом предынвестиционных исследова­ний является разработка технико-экономического обоснования (ТЭО).

Технико-экономическое обоснование - это комплект расчетно-аналити-ческих документов, отражающих ис­ходные данные по проекту, основные технические, тех­нологические, расчетно-сметные, оценочные, конструк­тивные, природоохранные решения, на основе которых возможно определить эффективность и социальные по­следствия проекта.

ТЭО является обязательным документом при финан­сировании капитальных вложений из государственного бюджета (полностью или на долевых началах), централизо­ванных фондов министерств и ведомств, собственных ре­сурсов государственных предприятий.

Разработка ТЭО осуществляется юридическими и физи­ческими лицами, получившими лицензию на выполнение со­ответствующих видов проектных работ.

На практике не существует единой, универсальной мо­дели ТЭО. Но зарубежный и отечественный опыт позволяет дать примерную структуру разделов ТЭО:

1. Предпосылки и основная идея проекта.

2. Анализ рынка и маркетинговая стратегия.

3. Обеспеченность ресурсами.

4. Место размещения инвестиционного объекта и окру­жающая среда.

5. Проектирование и технология.

6. Организационная схема и управление предприятием.

7. Трудовые ресурсы.

8. Реализация проекта.

9. Финансовый анализ и оценка инвестиций.

10. Резюме.

Инвестиционная фаза заключается в принятии стратеги­ческих плановых решений, которые должны позволить инве­сторам определить объемы и сроки инвестирования, а также составить наиболее оптимальный план финансирования про­екта. В рамках этой фазы осуществляется заключение контрак­тов и договоров подряда, проводятся капитальные вложения, строительство объектов, пуско-наладочные работы и др.

Операционная (производственная) фаза инвестици­онного проекта заключается в текущей деятельности по проекту: закупка сырья, производство и сбыт продукции, проведение маркетинговых мероприятий и т.п. На этой стадии проводятся непосредственно производственные операции, связанные с взаиморасчетами с контрагентами (поставщиками, подрядчиками, покупателями, посредни­ками), формирующие денежные потоки, анализ которых позволяет оценивать экономическую эффективность данно­го инвестиционного проекта.

Ликвидационная фаза связана с этапом окончания инве­стиционного проекта, когда он выполнил поставленные цели либо исчерпал заложенные в нем возможности. На данной стадии инвесторы и пользователи объектов капитальных вло­жений определяют остаточную стоимость основных средств с учетом амортизации, оценивают их возможную рыночную стоимость, реализуют или консервируют выбывающее обору­дование, устраняют в необходимых случая последствия осу­ществления ИП.

Ликвидационная фаза может возникнуть и в случае преждевременного закрытия проекта независимо от степени достижения поставленных целей. Подобное решение может быть вызвано изменением планов инвестора, недостатком средств на осуществление проекта, ошибками в расчетах, по­явлением альтернативных проектов и др. Если имеется по-


тенциальная вероятность возобновления проекта, процесс за­крытия должен предусматривать подготовку к будущему вос­становлению организационной структуры проекта и возмож­ность возобновления работ.

Когда проект пришел к нормальному или преждевре­менному завершению, проблему его закрытия следует рас­сматривать как особый проект, одноразовую уникальную за­дачу со специфическими ограничениями ресурсов.

<< | >>
Источник: Максимова В.Ф.. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ МЕНЕДЖ­МЕНТ: Учебно-практическое пособие. - М.: Изд. центр ЕАОИ. - М., 2007. - 214 с.. 2007

Еще по теме 7.3. Инвестиционный цикл:

  1. Инвестиционные проекты. Инвестиционный цикл
  2. 24.2 Инвестиционные проекты. Инвестиционный цикл
  3. Инвестиционный цикл
  4. 16.1. Инвестиции и инвестиционный цикл
  5. 12.3. Денежные поступления и жизненный цикл инвестиционного проекта
  6. 24.1 Понятия «инвестиции», «инвестиционная деятельность». Инвестиционная политика предприятия
  7. 4.2. Государственная инвестиционная и инновационная политика: методы управления инвестиционным процессом
  8. Понятия «инвестиции», «инвестиционная деятельность». Инвестиционная политика предприятия
  9. 9.3. ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА ЭФФЕКТИВНОСТЬ ИНВЕСТИЦИЙ, ИНВЕСТИЦИОННУЮ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ И ИНВЕСТИЦИОННУЮ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
  10. Жизненный цикл семьи