11.3. Риски инвестирования в ценные бумаги

С формированием и управлением портфелем ценных бумаг связан инвестиционный риск. Как уже говорилось, в об­щем случае под ним понимают возможность (вероятность) не получения ожидаемого дохода от портфеля.
Однако чаще риск инвестирования в портфель ценных бумаг трактуется как риск полной или частичной потери вкладываемого капи­тала и ожидаемого дохода.

Риски, связанные с формированием и управлением портфелем ценных бумаг, принято делить на два вида:

- систематический (недиверсифицируемый) риск;

- несистематический (диверсифицируемый) риск. Систематический риск обусловлен общерыночными

причинами: макроэкономической ситуацией в стране, уров­нем деловой активности на финансовых рынках. Этот риск не связан с какой-то конкретной ценной бумагой, а определяет общий риск на всю совокупность вложений в фондовые инст­рументы. Считается, что систематический риск нельзя уменьшить путем диверсификации, поэтому он является не- диверсифицируемым. При анализе воздействия систематиче­ского риска инвестору следует оценить саму необходимость инвестирования в портфель ценных бумаг с точки зрения су­ществующих альтернатив для вложения своих средств. Ос­новными составляющими систематического риска являются:

• риск законодательных изменений (например, измене­ние налогового законодательства);

• инфляционный риск - снижение покупательной спо­собности рубля приводит к падению стимулов к инве­стированию;

• процентный риск - риск потерь инвесторов в связи с из­менением процентных ставок на рынке. Особенно это сказывается на ценных бумагах с фиксированным дохо­дом (облигациях), цена и суммарный доход которых за­висят от колебаний процентной ставки;

• политический риск - риск финансовых потерь в связи с политической нестабильностью и расстановкой полити­ческих сил в обществе;

• валютный риск - риск, связанный с вложениями в ва­лютные ценные бумаги, обусловленный изменениями курса иностранной валюты.

Несистематический риск - риск, связанный с конкрет­ной ценной бумагой.

Этот вид риска может быть снижен за счет диверсификации, поэтому его называют диверсифици­руемым. Он включает такие важные составляющие, как:

• селективный риск - риск неправильного выбора ценных бумаг для инвестирования вследствие неадекватной оценки инвестиционных качеств ценных бумаг;

• временной риск - связан с несвоевременной покупкой или продажей ценной бумаги;

• риск ликвидности - возникает вследствие затруднений с реализацией ценных бумаг портфеля по адекватной цене;

• кредитный риск - присущ долговым ценным бумагам и обусловлен вероятностью того, что эмитент оказывается неспособным исполнить обязательства по выплате про­центов и номинала долга;

• отзывной риск - связан с возможными условиями выпус­ка облигаций, когда эмитент имеет право отзывать (вы­купать) облигации у их владельцев до срока погашения. Необходимость отзыва предусматривается на случай резкого снижения уровня процентной ставки;

• риск предприятия - зависит от финансового состояния предприятия - эмитента ценных бумаг, включенных в портфель. На уровень этого риска оказывает воздействие инвестиционная политика эмитента, а также уровень менеджмента, состояние отрасли в целом и др.;

• операционный риск - возникает в силу нарушений в рабо­те систем (торговой, депозитарной, расчетной, клиринго­вой и др.), задействованных на рынке ценных бумаг. Методы снижения риска инвестирования в портфель

ценных бумаг условно можно разделить на следующие группы:


• методы, основанные на возможности избежать необос­нованный риск, - состоят в том, что инвестор отказыва­ется от излишне рисковых ценных бумаг, предпочитает пассивный способ управления портфелем, старается взаимодействовать с надежными партнерами;

• методы перераспределения риска - связаны с возмож­ностью распределения риска во времени, а также с ди­версификацией портфеля;

• методы компенсации риска - страхование риска и его хеджирование.

<< | >>
Источник: Максимова В.Ф.. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ МЕНЕДЖ­МЕНТ: Учебно-практическое пособие. - М.: Изд. центр ЕАОИ. - М., 2007. - 214 с.. 2007

Еще по теме 11.3. Риски инвестирования в ценные бумаги:

  1. § 2. Понятие и виды ценных бумаг, эмиссионные ценные бумаги
  2. 19.1. ЦЕННЫЕ БУМАГИ И УЧАСТНИКИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
  3. Раздел 3 «Ценные бумаги»
  4. Государственные ценные бумаги
  5. Автор. ЦЕННЫЕ БУМАГИ, 2012
  6. Ценные бумаги
  7. 5.5. Ценные бумаги и их основные характеристики
  8. 40. КОНВЕРТИРУЕМЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ
  9. Конвертируемые ценные бумаги
  10. 83. Государственные и муниципальные ценные бумаги